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发行票息在0-2%、2-4%、4-6%、6-8%、8%以上的金额占比分别为0.21%、33.48%、41.18%、13.49%和11.14%，以中高利率为主，发行利率中枢继续上行。2018年三季度，发行票息在中高区间4-8%的金额占比达54.67%，环比上升2.28个百分点；同比大幅上升11.14个百分点；而0-4%中低区间的金额占比则下降明显，占总发行金额比重为33.69%，环比下降7.41个百分点，同比大幅下行近20个百分点。其中，房地产行业发行利率继续处于最高区间，本季度平均发行票息为7.93%，同比大幅上行202个BP，环比上升59个BP。其中，花样年控股发行票息达12%，天誉置业、力高集团和和骏顺泽投资等地产企业发行票息也在10%以上。

目前，房企海外融资的用途主要是“借新还旧”。在国家发改委新规下，房企只能在原有额度基础上发行中长债，且需用于偿还近一年内到期债务，因此对美元债存量占比较大的房企来说，海外融资冰封如同雪上加霜。据联合评级数据，今年4~12月境内外债券到期规模均较大的房企中，绿城中国、宝龙地产、阳光100、鑫苑置业、蓝光发展、雅居乐等美元债在短期债务中占比较高，分别达22.04%、25.13%、26.41%、54.04%、16.62%、14.89%。

管理水平参差不齐，财务风险较高。民营企业情况复杂，有个体微型企业、私营企业、家族企业，也有城镇集体企业、农村乡镇企业、社有企业、民营股份制企业等各种形式，产权来源多样。虽然改革开放以来民营企业的总体管理水平快速提高，但由于民营企业总量巨大，新创企业多，仍然有大量民营企业处在创业期、瓶颈期，治理结构可能不健全，管理水平粗放，财务合规性不足，造成银行贷款的财务风险较高。

据证监会公告显示，原定于每周四召开的发审会，却在本周（8月1日）罕见暂停。这一次IPO发审会突然暂停的原因，官方尚未披露。2019年7月以来，IPO的趋势正在悄然发生变化，三大信号已经显露：监管加严、过会率下降、撤回资料企业数量增多。交易所通知提28项要求完善科创板信披

“ToB 业务要对每个行业都有更深刻的理解，但其实每个行业的水都还挺深的。”他这句话的背后，可以理解为腾讯在做 ToB 生意的时候不太懂“套路”。举另外一个腾讯同学告诉记者的例子：不久前，某云项目出了一个故障，多台服务器受到影响。其他友商都是一大拨人在客户那里，而腾讯在现场只有 2 个人。虽然事后我们的解决方案是最好的——在后方几十名技术人员多日连夜奋战的支持下，帮客户把 100% 的数据都恢复了，但是这个客户对于我们只有 2 人在现场很有意见，觉得对他们不够重视。

从发债主体性质看，2018年三季度，得益于政策环境向好方向发展，城投美元债发行放量明显。2017年，尤其是前三季度，政府为把控债务风险，政策上全面收紧，城投公司融资渠道紧缩，城投美元债发行规模受到影响下降显著。而2018年723国务院常务会议确定了扩内需、保障在建项目资金需求的方向，731政治局会议进一步明确“稳投资”、“加大基础设施领域补短板的力度”，对于城投平台而言，融资渠道有所放松，形成了明确的政策利好；也带动了城投美元债的逐步放量。2018年三季度，城投平台共发行14期城投债，同比、环比分别增加7期和8期，发行金额47.39亿美元，占本季度总发行金额的13.96%，同比、环比分别大幅上升9.39和11.55个百分点。